股市新闻头条新闻-汇金科技溢价13倍收购卓沃网络 标的公司财务数据合理性存疑个股行情

/ 发布时间 / 2021-08-11
2020年08月09日报道:汇金科技溢价13倍收购卓沃网络 标的公司财务数据合理性存疑记者 | 周月明为金融机构提供服务的汇金科技拟以3.68亿元收购卓沃网络100%股权,标的公司股权增值13倍...

2020年08月09日报道:汇金科技溢价13倍回收卓沃互联网 标的公司财务数据合理性存疑

记者 | 周月明

为金融机构提供服务的汇金科技拟以3.68亿元回收卓沃互联网100%股权,标的公司股权增值13倍。股市新闻头条新闻这样高的溢价不只缺少一定的基础面支撑,且还为此引来交易平台问询。

7月12日,为金融机构提供服务的汇金科技一口气连发40多份通知,其核心内容就是对外回收资产。依据并购预案披露的内容,此次汇金科技拟以3.68亿元价格回收同样为金融机构提供软件系统服务的卓沃互联网100%股权。

并购预案一经推出,便引发了各方热议,乃至还为此引来交易平台的问询。大伙争议的焦点重要落在标的企业的估值上。截至2020年4月20日,被并购标的卓沃互联网净资产为2500万元,而此次回收时的评估估值却达到3.68亿元,增值率高达1372%。并购预案称,溢价的3.43亿元将变成汇金科技商誉。

《红周刊》记者在查询标的公司卓沃互联网与上市企业的经营状况时,发觉两者的经营状况均存有一定疑问,譬如标的公司对大顾客的依赖度较高,合作是不是具备延续性,又譬如其营收等数据存有一定异样是不是合理等。股市新闻头条新闻除此之外,上市公司汇金科技自己的采购数据也有较大异样。

标的公司溢价超13倍疑点颇多

并购草案披露,卓沃互联网成立于2014年,注册资本1000万元,截至现在已经营约6年。查询该企业的商品结构状况,其重要为金融机构提供数据平台与有关技术服务。从卓沃互联网营业额表现看,2018年至2020年1~4月,公司营业收入分别达到3728.99万元、3732.68万元、1710.86万元,净收益分别达成1415.11万元、1120.76万元和869.34万元。若单从收益达成状况看,卓沃互联网2019年的净收益已经隐藏了下滑。

在并购预案中,卓沃互联网给出了较高的营业额承诺,称2020年至2022年的扣除很常性损益后净收益分别达成高于2340万元、3140万元和3950万元。这针对卓沃互联网来讲,其在2019年时的营业收入、净收益还仅分别为3732万元和1120万元,而营业额承诺却表达到2020年时,其净收益就要达成翻两倍,而2021年的净收益乃至贴近2019年的营收规模。股市新闻头条新闻这样庞大变化,被人质疑卓沃互联网对以后预测好的合理性。

并购预案披露,卓沃互联网的营收有非常大一部分是源于前五大顾客,2018年至2020年1~4月,公司对前五大顾客销售金额占总营收比率分别达到43%、48.47%和61.44%,2018年、2019年前五大顾客的销售金额还分别达到1613万元和1809万元,若2020年、2021年可以达成净收益翻倍、翻两倍状况,这是不是意味着前五大顾客一定要很多增加对卓沃互联网的采购呢?倘若非,则意味着公司肯定开发出很多新的顾客,但对此状况,仿佛在预案中并未明确的讲解。

除此之外,卓沃互联网与大顾客,尤其是第一大顾客中国安宁洋保险股份公司的合作是不是具备延续性,会不会隐藏大幅增长还是值得疑问的。对此,交易平台也在问询函中特意注意到了这个问题。

还有一点应该注意的是,在并购预案中,卓沃互联网称各类软件商品服务的顾客已覆盖了65.73%的公募基金、46.15%的保险资管公司和16.22%的证券公司。股市新闻头条新闻公司在并购策略表达,标的公司2018及2019年对基金类顾客销售金额分别为403.05万元、409.82万元;对券商类顾客销售金额分别为373.58万元、308.82万元;对保险类顾客销售金额分别为834.88万元和1334.86万元。

公布数据显示,现存公募基金治理机构共129家,由卓沃互联网披露65.73%公募基金覆盖率,可能其覆盖了约85家公募基金机构,以2019年对基金类顾客共销售409万元测算,平均每家公募基金公司销售金额为4.8万元,若这部分顾客还包含了一些私募基金的话,则每家机构的平均销售金额只能更低。那样被人疑问的是,卓沃互联网的数据系统单价是多少?是不是与这部分数据相匹配呢?对此,监管层同样也提出其覆盖顾客数据的疑问,询问其是不是有夸大可能。

除此之外,作为一家信息技术公司,研发能力一定是企业的核心要点。可是《红周刊》记者在查询卓沃互联网的研发花费等状况时,发觉其2018年至2020年1~4月,研发薪资分别为1229万元、1448万元和565万元,虽然卓沃互联网并未披露2018年、2019年技术职员的数目,仅披露了截至2020年4月技术职员共168人,若按此数据计算,则2020年前四个月,卓沃互联网的技术职员平均月薪仅为8400元左右,这其中还包含了一定金额的“五险一金”花费,若剔除“五险一金”花费,则净收入不足6000元。要知道,卓沃互联网所在地是上海,人均薪资本来就相对较高,再加上技术职员薪酬水平通常来讲更高中一年级些,6000元的净收入是不是合理,是需要企业讲解了。

由上这样来看,标的公司卓沃互联网无论从营业额承诺完成状况、现有销售市场规模状况,還是技术职员薪资状况,都存有不少疑问,而这部分都实质关系到企业的以后经营,一旦其没办法完成营业额承诺或者以后营业额隐藏变脸,都会令汇金科技存有些很多商誉隐藏减值的风险。股市新闻头条新闻更何况,汇金科技此番回收卓沃互联网還是打造在本身营业额下滑的基础上决策的。

重组草案披露,此番回收标的企业的3.68亿元中,有大概1.1亿元是现金支付,为此,汇金科技特意进行了配套募资,拟向低于35名特定资金投入者发行股份募资低于2.50亿元。这笔资金,除去支付此次现金对价、中介花费外,剩下的约1.2亿元用于补充公司流动资金。

标的公司营收数据异样

除去上述疑点外,《红周刊》记者依据审计报告数据还核算了卓沃互联网2019年、2020年1~4月的营收状况,发觉其营收数据方面也存有一定的异样。股市新闻头条新闻

2019年、2020年1~4月,卓沃互联网营业收入分别为3732.68万元、1710.86万元,若考虑到国内增值税率13%的影响,则卓沃互联网2019年、2020年1~4月含税总营收大概为4217.93万元和1933.27万元。

同期的合并现金流量表数据显示,公司“销售产品、提供劳务收到的现金”分别为3774.05万元和1006.51万元,除此之外,2019年、2020年1~4月公司新增加预收款分别为36.95万元和-1146.88万元,对冲同期与现金收入有关的预收款项影响后,与2019年、2020年1~4月营收有关的现金流入了3737.1万元和2153.39万元。股市新闻头条新闻

将这两年的含税营收与现金收入数据勾稽,则2019年、2020年1~4月含税收入比现金收入分别多出480.83万元和-220.12万元。理论上,2019年、2020年1~4月的应收款项应该分别新增加480.83万元、降低220.12万元。

可事实上,在这两年的资产负债表中,卓沃互联网的应收账款、应收票据合计分别为1195.95万元、1344.31万元,相比上一年年末相同项数据,2019年仅增加了276.34万元,比理论新增少了204.49万元;而2020年1~4月则是未减反增,增加了148.36万元,与理论金额相差约368.48万元。

因为公司在草案中并未披露任何应收票据背书金额,因此数据上的差异应与应收票据背书无关。股市新闻头条新闻那样,这部分数据异样是什么原因又是什么呢?

汇金科技自己采购数据也有疑问

除去标的公司营收有关数据隐藏异样外,上市公司汇金科技本身的采购数据仿佛也有一定问题。

据汇金科技财报,2019年其向前五大提供商采购金额为2278.7万元,占总采购额比率的38.92%,由此可推算出2019年的采购总额为5854.83万元,若假设其增值税率为16%,那样其含税采购金额就约为6791.6万元。股市新闻头条新闻

在2019年的现金流量表中,公司“购买产品、同意劳务支付的现金”为5332.97万元,剔除当年预付款项新降低的70.2万元的影响之后,则与采购有关的现金支出达到了5403.17万元。将含税采购与现金支出勾稽,可发觉2019年含税采购比现金支出多出1388.43万元。值得注意的是,这是在增值税率为16%的状况下,若实质增值税率比16%要小,则含税采购与现金支出的差额将会少于1388.43万元。理论上,当年的应付款项最多就新增1388.43万元左右。

可事实上,查询汇金科技财报可发觉,2019年其应付款项为8126.33万元,相比上一年项目项目数据新增了约3159万元,与理论上应付款项最多新增1388.43万元相比,多出了 1770万元,那样,这部分多出的金额又是从何而来的呢?

1